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城市基础设施PPP项目风险分担博弈模型研究(论文).pdf

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第38卷第4期 2017年 4月 建 筑 经 济 C0NSTRUCTIoN ECoNoMY Vb1.38 No.4 Apr. 2017 城 市 基 础 设 施 P P P 项 目 风 险 分 担 博 弈 模 型 研 究 危 恒 昌 ,王 军 武 ,程 康 ,李 政 (1.武汉理工大学土木工程与建筑学院,湖北 武汉 430070;2.中国市政工程中南设计研究总院有限公司,湖北 武汉 430010) 摘要 :城市基础设施PPP项目由于其复杂性往往具有较多的参与方,而各参与方风险分担的合理与否是PPP 项 目成败的关键所在。运用基于风险偏好的讨价还价博弈模型进行风险在政府部门和社会资本方之间的 分担,并确定各风险在政府部门和社会资本方之间的分担比例。对于社会资本方承担的风险往往是通过多 个参与方联合组建的项目公司来分摊,选取社会资本投资方、总承建方及运营方作为风险分担的重要组成 部分,在讨价还价博弈的基础上,运用三方博弈模型确定出社会资本方初步承担的风险中社会资本投资 方、总承建方及运营方最后各自承担的比例。 关键词:城市基础设施;风险偏好;PPP项目;风险分担;博弈模型 中图分类号:F283 文献标识码:A 文章编号:1002—851X(2017)04—0071—05 DOh 10.14181~.cnki.1002—851x.201704071 Research on the Risk Sharing Gam e M odel of Urban Infrastructure PPP Projects WEI Hengchang ,WANG Junwu ,CHENG Kang ,LI Zheng (1.School ofCivil Engineering and Architecture,Wuhan University ofTechnology,Wuhan 430070,China: 2.Central and Southem China Municipal Engineering Design and Research Institute Co.,Ltd,Wuhan 430010,China) Abstract:PPP projects of urban infrastructure usually have more participants due to its complexity,and the reasonable risk sharing is the key to the PPP project success.The paper uses the bargaining game model based on risk preference to share the risk in the government departments and social capital,and determines the proportion of each risk in government departments and social capita1.Then,shares the risk of social capital by project company which is consisted by multiple parties,chooses private investors,general contractor and operators as the important part of risk sharing.Based on the bargaining game model,applies trilateral game theory to determine the finally risk sharing proportion ofprivate investors,general contractor,operators in social capita1. Keywords:urban infrastructure;risk preference;PPP project;risk sharing;game model 1 引 言 PPP(Public.Private Partnership)模式通过政府部 门与社会资本方之间的合作 ,将政府部 门的政策支持能 力和社会 资本方充裕的资金、先进的管理模式以及丰富 的管理经验有效的结合起来 ,实现减 轻政府财政压力、 满足社会 资本方投资收益、提高项 目运营效率的多赢 目 作者简介:危恒昌,男,生于1991年,湖北仙桃人,硕士研究生,研究方 向:工程管理。 王军武,男,生于1965年,江西德安人,教授,博士生导师, 研究方向:工程管理。 收稿日期:2016—12—02 的。简言之 ,PPP的核心优势就在于融资、增效。但是 , 由于城市基础设施PPP项 目通常具有建设周期长、投资 规模 大、融资结构复杂、项 目参与方多等特点,使其面 临的风 险也比一般 的项 目更加复杂,因此城市基础设施 PPP项 目中存在 的风险能否被公平合 理的分担成为了决 定项 目成败的关键。 目前 的学者大 多数 是选择公共部门和 私人 部门两 个大 类作为研究对 象 ,而私人部 门往往 是 由多个参与 方组成 的,并非抽 象的整 体,近年来虽然 有将私人部门 相对具体化涉及三个参与方 的风险研究 ,但是与实际的 PPP项 目参与 方的数量依然有一定 的差距 。因此 ,本文 尝试将社会 资本 的参与数量 具体到私人投 资者、总承 · 72· 建 筑 经 济 建方及运营方,实现PPP城市基础设施项 目的风 险在政 府部 门、私人投资者、总承建方及运营方之 间的分担 。 主要方法 是首先 运用基于风 险偏好 的讨价 还价博弈 模 型进行风险在政府 部门和社会 资本 方之间的初步分担 , 并确定各风 险在政 府部 门和社会 资本方 之间 的分担 比 例 ,然后 运用三方 博 弈模 型确定 出社会 资本 承担 的风 险 中私 人投 资者、总承建 方及 运营 方各 自最终承 担 的 比仍I。 2 政 府 部 f-l~n社 会 资 本 方 基 于 风 险 偏 好 的 讨 价 还 价 博 弈 模 型 2.1 讨价还价博弈模型的基本假设 假设条件: 假设一:政府部 门 (P)和社会资本方 (O)都是理性 的,都不希望谈判破 裂; 假设二:各风险初始值为1
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